三家運(yùn)營商副總經(jīng)理的講述比較枯燥，大體還是合作的事情，他們這一趟過來有點(diǎn)友情撐場的意思，內(nèi)里有些部分還不是業(yè)務(wù)端的考量，而是與方總的個(gè)人關(guān)系。

    方卓見這三位講完，下面仍舊疑惑，知道不是一時(shí)半會(huì)能解釋清楚的事。

    他重新拿過話筒，說著淺顯能懂的因素：“移動(dòng)、聯(lián)通、電信是很優(yōu)秀的合作伙伴，易科有優(yōu)異的市場經(jīng)驗(yàn)，我剛才說了冰芯吧？冰芯正在與高通公司洽談合作，此外，易科已經(jīng)拿到索尼在手機(jī)方面的專利授權(quán)。”

    “我想說的是，雷曼認(rèn)為易科做手機(jī)的前景黯淡，但我們正在集合優(yōu)秀的合作伙伴，試圖構(gòu)建一個(gè)體系的競爭，而不是一個(gè)公司與公司的局部戰(zhàn)斗?！?/br>
    “我不清楚雷曼是否進(jìn)行了足夠的調(diào)研，或者說，我不確定雷曼是否有判斷這種競爭優(yōu)劣的能力?！?/br>
    “但我很有信心，如同幾年前我認(rèn)為與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的音樂播放器是下個(gè)時(shí)代的選擇，現(xiàn)在，我也認(rèn)為，足夠開放化的系統(tǒng)和足夠智能化的手機(jī)是更大時(shí)代的必然?！?/br>
    “移動(dòng)、聯(lián)通、電信、易科、冰芯、谷歌、安卓、索尼以及更多的諸如德儀等潛在合作伙伴，這是區(qū)區(qū)雷曼能夠判斷的業(yè)界動(dòng)向嗎？”

    “雷曼它有幾個(gè)……幾個(gè)一流從業(yè)者啊？”

    “它有什么資格出具那樣的報(bào)告意見？”

    方卓露出一個(gè)輕蔑的笑容。

    第一排的新浪記者立即按下快門，引動(dòng)了其他記者下意識(shí)的跟拍。

    幾秒鐘之后，方卓結(jié)束拍照姿態(tài)，喝了口水，繼續(xù)說道：“雷曼兄弟有個(gè)華爾街投行的身份，內(nèi)地公司又是第一回經(jīng)歷做空，我能理解大家的驚訝和關(guān)注，其實(shí)，我們易科公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)都在定期公布的財(cái)報(bào)里，手機(jī)項(xiàng)目的前景也會(huì)在之后的日子里及時(shí)公布信息。”

    他頓了頓：“還是聊聊雷曼的做空這一動(dòng)作好了，美國的金融市場并不少見這樣的行徑，易科既沒停牌，也沒跌個(gè)三四成，我想雷曼應(yīng)該已經(jīng)意識(shí)到他們的錯(cuò)誤判斷，應(yīng)該立即收手，這才是成熟公司的做法?！?/br>
    “但雷曼究竟是不是一家成熟且負(fù)責(zé)任的投行，我對(duì)此深表懷疑?！?/br>
    方卓輕飄飄地說道：“雷曼兄弟一直沒和易科有過任何的溝通，它的做空行為不知是不是與我和雷曼總裁福爾德的爭執(zhí)有關(guān)?！?/br>
    “今天也有美國彭博社和華爾街的記者，我希望你們能如實(shí)報(bào)道我的看法?！?/br>
    “我仍舊堅(jiān)持認(rèn)為雷曼兄弟在金融市場的動(dòng)作不夠理智。”

    今天方總說話的語速不慢，各種信息一一說來，幾乎沒給記者留出太多的思考時(shí)間，但大家聽到方總開始挑刺，還是不由自主的提起了精神。

    剛才方總說雷曼不具備判斷手機(jī)項(xiàng)目的資格，可現(xiàn)在聊到金融市場，方總又如何能判斷一家老牌投行的業(yè)務(wù)？

    方卓看著大家的眼神，也很開心終于到了自己最喜歡的環(huán)節(jié)。

    他打了個(gè)響指，秘書立即把投影切換為準(zhǔn)備好的ppt。

    1，美國房價(jià)今年6月份開始的表現(xiàn)。

    2，雷曼兄弟的cdo合約。

    3，_________。

    投影出來的三點(diǎn)只有兩點(diǎn)有明確標(biāo)題。

    方卓沒有解釋第三點(diǎn)，說起第一點(diǎn)的房價(jià)：“要說雷曼，這得從美國房價(jià)開始說起，簡單來說，經(jīng)過美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)的加息，我認(rèn)為美國的房價(jià)已經(jīng)迎來拐點(diǎn)?！?/br>
    ppt適時(shí)的更新，播放出即將要說的數(shù)據(jù)。

    “大家看一下屏幕，標(biāo)準(zhǔn)普爾都知道吧，它的case-shiller房價(jià)指數(shù)是衡量美國房價(jià)變化情況的指針，自打進(jìn)入下半年以來，20座大城市中有18座城市的房屋價(jià)格較上一季度都有所下降?！?/br>
    “其中又有9座大城市房屋已經(jīng)比年初的價(jià)格還要低。”

    “你們知不知道這意味著什么？”

    “在過去6年的時(shí)間里，美國房價(jià)的平均漲幅都超過11%。”

    “今年下半年的這個(gè)情況，毫無疑問，它的房價(jià)已經(jīng)迎來了令人擔(dān)憂的拐點(diǎn)?！?/br>
    方卓說完這些又放了放除標(biāo)普之外的數(shù)據(jù)，用來佐證自己的觀點(diǎn)。

    今天這場發(fā)布會(huì)是在東方，是在中國，是在上海，不是在紐約、美國，他也不覺得自己的這些話能改變美國房地產(chǎn)和次債市場的積重難返，聊起異國的情況還是比較心情舒暢的。

    等到一些數(shù)據(jù)放完，關(guān)于房價(jià)拐點(diǎn)的論證結(jié)束。

    方卓開始說第二點(diǎn)：“cdo是債務(wù)抵押債券，這一點(diǎn)大家應(yīng)該都不是很熟悉，因?yàn)槲覀兊慕鹑谑袌鰩缀鯖]有涉及這方面，但它的表現(xiàn)至關(guān)重要?！?/br>
    會(huì)議廳里的大部分記者已經(jīng)茫然了。

    cdo是什么？出現(xiàn)在這里又有什么意義？

    這倒也不能怪他們?nèi)绱吮憩F(xiàn)。

    國內(nèi)的市場跟不上美國金融創(chuàng)新的繁榮，去年2005年年底，國開行搞了個(gè)首例債權(quán)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，那才是對(duì)cdo嘗試的小小第一步，大多數(shù)從業(yè)者壓根沒聽過，也不關(guān)心萬里之外美國市場里的情況。

    真正讓cdo名聞遐邇的正是不久后的金融危機(jī)。

    方卓簡要的介紹重點(diǎn)：“cdo是將一定數(shù)量的次貸業(yè)務(wù)打包在一起，比如說，挑選1000筆不同城市的次級(jí)貸款，打包捆綁成一個(gè)組合，切分成幾個(gè)等級(jí)，其中最高等級(jí)叫優(yōu)先級(jí)?！?/br>
    “這個(gè)優(yōu)先級(jí)的定義是擁有最高的違約豁免權(quán)，比如這個(gè)組合中最早發(fā)生的前10%違約不需要優(yōu)先級(jí)的持有人承擔(dān)損失，相應(yīng)的，它的收益率在組合里也是最低的。”

    “而級(jí)別越低，收益率也就越高?！?/br>
    “由于組合里的貸款高度分散，機(jī)構(gòu)推算優(yōu)先級(jí)違約的概率極低，甚至低于美國國債違約的概率，評(píng)級(jí)便是定為了aaa級(jí)，這讓它在金融市場里格外受歡迎?！?/br>
    方卓說道：“我們先來標(biāo)記一下這個(gè)aaa級(jí)，它很重要?！?/br>
    他說完這句后繼續(xù)說道：“一堆有瑕疵的貸款業(yè)務(wù)經(jīng)過包裝，從中竟然分離出一部分不遜色于國債的aaa級(jí)別的金融產(chǎn)品，這個(gè)邏輯是不是存在一些總覺得很奇怪的問題？”

    “次級(jí)貸款歸根結(jié)底還是次級(jí)，不論怎么糅合包裝又分離，它建立的基礎(chǔ)都是美國的房地產(chǎn)市場，如果美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)波動(dòng)，這個(gè)根基之上的金融產(chǎn)品都會(huì)陷入極大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?，這中間加了杠桿?！?/br>
    方卓說的有點(diǎn)累，又喝了口水，說道：“據(jù)我了解，雷曼兄弟在cdo市場投入了很多的精力，它無視次級(jí)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)定房地產(chǎn)市場還有很大的空間，這必將導(dǎo)致它接下來的業(yè)務(wù)蒙受損失。”

    “所以，我今天依舊堅(jiān)持當(dāng)時(shí)在紐約的觀點(diǎn)，我不看好雷曼未來的股價(jià)表現(xiàn)?！?/br>
    一串陌生的信息需要消化。

    盡管方總吐露了結(jié)論，很多人仍舊默默的沒有聲音。

    還是香港來的記者有些了解，反應(yīng)最快，所以幾秒鐘之后就大聲質(zhì)疑道：“方總，你說你不看好雷曼，你這樣夸夸其談?dòng)惺裁醋C據(jù)嗎？”

    方卓意外地說道：“美國標(biāo)普的數(shù)據(jù)不是給你看了嗎？美國自己公布的存在4000億-5000億次級(jí)貸款，這些傳導(dǎo)到cdo市場大概接近翻倍，從去年11%的漲幅到今年忽然開始的下跌，請(qǐng)你來判斷一下這種突兀的轉(zhuǎn)折，接下來會(huì)出現(xiàn)什么情況？”

    香港記者連連搖頭：“這樣的數(shù)據(jù)組合是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模娇?，雷曼不看好易科，它不僅是看空，也是開始做空，可不是夸夸其談。”

    自打新聞發(fā)布會(huì)開始，方總就在長篇大論，不只是香港的這名記者，在座不少的人都覺得方總是故意拿出一個(gè)驚人結(jié)論來轉(zhuǎn)移注意力。

    方卓露出本場最輕松的笑容，說道：“巧了，雷曼做空易科是出于它的不看好，我現(xiàn)在不看好雷曼，我也同樣進(jìn)行了做空?！?/br>
    會(huì)議廳里聽到這樣的話頓時(shí)議論紛紛。

    雷曼做空易科，方總做空雷曼？！

    聽起來更像是置氣之舉。

    “雷曼手里大概有易科兩千萬美元的空頭，禮尚往來，我也買了半年期的空頭頭寸，就讓時(shí)間來見證好了?！狈阶枯p描淡寫地說道，“哦對(duì)，剛才說到讓大家標(biāo)記的aaa級(jí)，出于對(duì)雷曼強(qiáng)烈的不看好，miga基金與中行合作，將會(huì)推出以中銀對(duì)雷曼空頭為主體的金融產(chǎn)品?！?/br>
    “這樣的金融產(chǎn)品里，我留出幾乎不會(huì)有損失的了aaa級(jí)部分，底下的級(jí)別是用我的2000萬頭寸填充?！?/br>
    內(nèi)地沒法直接做空雷曼，所以，中行與香港的自己人中銀合作，用中銀的頭寸來充當(dāng)產(chǎn)品主體，完成變相的做空。

    同時(shí)，為了合規(guī)與規(guī)避理論風(fēng)險(xiǎn)，方卓的資金承擔(dān)了概率上的損失，其他人買入的評(píng)級(jí)都是aaa級(jí)，也即，剛才所說的不需要承擔(dān)損失的優(yōu)先級(jí)。

    方卓面對(duì)鏡頭，露齒一笑：“也就是，歡迎大家一起投錢來驗(yàn)證雷曼的業(yè)務(wù)前景?！?/br>
    他用手指敲了敲桌子：“誰對(duì)誰錯(cuò)，一驗(yàn)便知，做空雷曼，買不了吃虧，買不了上當(dāng)?！?/br>
    會(huì)議廳里的氣氛既迷茫又奇怪，大家都覺得事情好像變得有意思起來。

    這樣的話……風(fēng)險(xiǎn)方總擔(dān)，熱鬧大家看？

    買不了吃虧，買不上當(dāng)，但能買一次與內(nèi)地首富并肩作戰(zhàn)來做空華爾街巨頭的體驗(yàn)！

    第74章 謝邀

    恒隆大廈21層的會(huì)議廳里隨著方總宣布做空雷曼而陷入沉寂。

    作為第一支在美被做空的中概股，它今天這場新聞發(fā)布會(huì)可算是讓媒體記者們值回票價(jià)了！

    做空？反做空？

    先不提方總那些數(shù)據(jù)和邏輯是否正確，他這樣一個(gè)舉措就出乎了絕大多數(shù)人的意料！

    不過，在知乎的“指點(diǎn)江山”里倒還真有建議方總做空雷曼的回答，只是，這樣零星的幾條更像是耍寶，沒怎么引來大家的注意。

    這一刻，肩負(fù)知乎一線體驗(yàn)官的記者們不約而同的在心里閃過曾經(jīng)看過的答案——還真被猜中了？方總是不是太過意氣之爭了？

    不，也不算全猜中，方總不是要一個(gè)人做空雷曼，按他的意思，他是要自己承擔(dān)損失，讓更多人的來一起做空！

    與會(huì)人員想著方總所標(biāo)記提醒的“aaa優(yōu)先級(jí)”，雖然還不清楚這里面的玄虛，但如果真如方總所說，那不是不能來一次對(duì)雷曼的“嘗鮮式”做空，反正，有著最高的違約豁免權(quán)。

    “感謝大家對(duì)易科的關(guān)注，我相信易科能帶來更受消費(fèi)者喜愛的產(chǎn)品。”

    方卓常規(guī)性的最后一句結(jié)束了新聞發(fā)布會(huì)的宣講環(huán)節(jié)。

    這也意味著到了現(xiàn)場媒體們最喜歡的提問部分。

    方總抬手喝茶，臺(tái)下所有的記者全都舉手踴躍提問。

    “大家很熱情啊，我真不知道挑哪家媒體好了?！狈阶糠畔卤?，狀似猶豫的掃了眼會(huì)議廳，輕松地說道，“就新浪的這位朋友好了?！?/br>
    嘁……

    現(xiàn)場多數(shù)人不約而同發(fā)出的聲音化作新浪記者臉上的笑容，也不看看方總是誰家的！

    他站起來后一點(diǎn)都沒客氣：“方總，你認(rèn)為你做空雷曼對(duì)它股價(jià)的影響會(huì)和雷曼做空易科一樣嗎？”

    雷曼兩次報(bào)告從目前情況來看都沒有起太大的作用。

    華爾街巨頭的做空都不行，方總疑似置氣之舉又能有多大影響呢？

    “口說無憑，兩家公司的股價(jià)都放在那里，看看唄。”方卓話鋒一轉(zhuǎn)，“雷曼要是有能耐，股價(jià)往上漲看看能不能把我的本金漲爆倉?！?/br>
    美股做空有多種方式，這次通過中銀采用的是直接和股價(jià)掛鉤，從券商那里借股票賣出再到期買回的方式來做空。

    目前雷曼的股價(jià)在81美元左右，處于上市以來的相對(duì)高位，即便后續(xù)能漲，本金的虧損也很難到爆倉的程度，這是個(gè)股做空和自帶杠桿的期貨的區(qū)別。

    新浪記者提問所得到的答案愈發(fā)讓大家覺得這是方總被觸怒之后的舉措，常人虧錢的底線和方總的絕對(duì)不同。

    第二個(gè)提問的是《中國證券報(bào)》，記者問了個(gè)這種手段的合規(guī)：“方總，你所說的通過中行推出金融產(chǎn)品，讓它面對(duì)更廣闊的理財(cái)用戶群體，這是否涉嫌違規(guī)？”

    你說推出就推出，中行是你家開的??？

    噢，是方總擔(dān)任董事的那個(gè)中行嗎？

    還是問問違規(guī)的事吧。

    方卓面對(duì)這樣的詢問，認(rèn)真地答道：“肯定是合規(guī)的，不然我也不會(huì)在這樣的場合說，總的來說，這是中行與中銀的一次合作，我個(gè)人認(rèn)為還是比較有意義的。”