nbsp;梅杰和他的內(nèi)閣們已經(jīng)明顯地感覺(jué)到來(lái)自各方面的壓力。<冰火中文

在八十年代，歐洲出現(xiàn)了私有化的浪），以一英鎊兌換2.95馬克的匯率水平，但這個(gè)匯率對(duì)于英國(guó)來(lái)說(shuō)偏高。原因無(wú)他，就是當(dāng)時(shí)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和德國(guó)不在一個(gè)水平線上。

九二年初，歐洲共同體的十二個(gè)國(guó)家的外長(zhǎng)和部長(zhǎng)在荷蘭的馬斯特里赫特簽署了，這個(gè)條約的主要核心就是歐洲貨幣聯(lián)盟。按照條約的規(guī)定，十二個(gè)國(guó)家將分為三個(gè)階段完成統(tǒng)一貨幣的工作，第一階段是強(qiáng)化歐洲匯率體系，實(shí)現(xiàn)資本的ziyou流通，第二階段是建立“歐洲貨幣機(jī)構(gòu)”，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各國(guó)之間的貨幣政策，第三階段就是推出統(tǒng)一的歐洲貨幣——?dú)W元，并把第二階段里的“歐洲貨幣機(jī)構(gòu)”升級(jí)為歐洲zhongyāng銀行，為各國(guó)制定統(tǒng)一的貨幣政策。

在這個(gè)條約的約束下，各個(gè)國(guó)家的匯率政策更是被壓縮到一個(gè)很小的范圍內(nèi)，可以說(shuō)，原本duli的貨幣政策逐漸喪失了，變成了一個(gè)只能在一定微小范圍內(nèi)調(diào)整的貨幣政策。

英鎊加入歐洲貨幣體系時(shí)對(duì)馬克的匯率是2.95，上限則是3.1320，下限是2.7780，幅度是6%。這是個(gè)貌似可以ziyou調(diào)節(jié)的固定匯率體系，也自然為后來(lái)的英鎊危機(jī)埋下了伏筆。

九二年四月，英國(guó)大選，出于對(duì)工黨可以實(shí)行國(guó)有化政策的擔(dān)憂，資本開(kāi)始外流，匯率逐步下跌，雖然最后和撒切爾夫人同出于保守黨的梅杰最后勝出，英鎊也一度恢復(fù)了往ri的堅(jiān)挺，但是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)始終沒(méi)有好轉(zhuǎn)，結(jié)果經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的上漲之后，在六月份又開(kāi)始下跌。

對(duì)于這種情況，梅杰和他的內(nèi)閣心急如焚，他們都很清楚貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，在匯率市場(chǎng)無(wú)法ziyou調(diào)節(jié)的情況下，他們只能通過(guò)抬高利率來(lái)維持資本不繼續(xù)往外流。

利率的提高也不可能是無(wú)限制的，因?yàn)槔实奶岣邥?huì)抑制投資者的熱情，可能對(duì)原本就是蕭條的經(jīng)濟(jì)再來(lái)一層雪上加霜，因此英國(guó)當(dāng)局將面臨一個(gè)兩難的局面，第一就是在幾乎不可能對(duì)馬克升值的情況下容許英鎊貶值，第二就是在一定程度上提高利率。

德魯肯米勒就是在這個(gè)節(jié)骨眼上進(jìn)場(chǎng)了。

他開(kāi)始大量買(mǎi)入德國(guó)馬克，賣(mài)出英鎊，從兩者之間的匯率變動(dòng)中獲取利潤(rùn)，同時(shí)也g"/>據(jù)分析，或多或空地cāo作著英國(guó)市場(chǎng)的股票。到了八月底，量子基金已經(jīng)建立了一個(gè)超過(guò)十五億美元的頭寸。

除了量子基金，其他在外匯市場(chǎng)上交易商們也嗅到了不一樣的味道，紛紛在市場(chǎng)上建立起看空英鎊的頭寸。

來(lái)自外匯市場(chǎng)的壓力很快地轉(zhuǎn)移到了德國(guó)zhongyāng銀行的身上。

德國(guó)央行在歐洲貨幣體系中扮演著重要的角sè。由于東西德的合并，為了振興整個(gè)德國(guó)的經(jīng)濟(jì)，德國(guó)zhèngfu實(shí)施了積極的財(cái)政政策，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和社會(huì)福利方面投入了大量的財(cái)力，以抵消因?yàn)闁|德經(jīng)濟(jì)并入后帶來(lái)的不良影響。

在財(cái)政政策的刺激下，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，馬克也因此堅(jiān)不可摧。

在這種情況下，想要讓資本從德國(guó)回流到其他國(guó)家，能做的不是在馬克上，而是在利率政策上，即減低德國(guó)的利率水平，使得資本向其他國(guó)家的市場(chǎng)流動(dòng)。

要知道，利率這個(gè)東西，在金融市場(chǎng)上被普遍認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，是一種理想的投資收益。原因無(wú)他，因?yàn)槔蚀蟛糠质侨Q于短期國(guó)債的利率水平，而國(guó)債這個(gè)東西，是以國(guó)家政權(quán)的信用和財(cái)政稅收為擔(dān)保發(fā)行的債券，基本上不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

因此在市場(chǎng)上一些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資本，專門(mén)在不同的市場(chǎng)里以利率為標(biāo)的進(jìn)行投資，這些資本不是以利益最大化，而是以風(fēng)險(xiǎn)最小化為投資策略的宗旨。對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，這樣的資本是非常受歡迎的。

德國(guó)zhèngfu不能降低利率！

說(shuō)來(lái)話長(zhǎng)，這要說(shuō)到第二次世界大戰(zhàn)前，當(dāng)時(shí)的德國(guó)zhèngfu為支付第一次世界大戰(zhàn)前欠下的戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)和失敗賠償?shù)?，大肆濫發(fā)貨幣，于是在德國(guó)產(chǎn)生了極其嚴(yán)重的惡xing通貨膨脹，貨幣貶值的速度像脫韁的野馬，短短幾年內(nèi)，馬克貶值了幾十億倍。

當(dāng)時(shí)鈔票夜以繼ri地印刷也趕不上通脹的速度，后來(lái)沒(méi)有辦法，只能改為單sè油墨印刷，即便是這樣還是不行，到了最后只能以單面印刷，因?yàn)閬?lái)不及晾干這些鈔票。曾經(jīng)有這么兩個(gè)段子，第一就是當(dāng)時(shí)有對(duì)老夫妻金婚之喜，按照當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗，zhèngfu將發(fā)放一點(diǎn)禮節(jié)xing的金錢(qián)，然后市長(zhǎng)就以國(guó)家的名義莊重地贈(zèng)送了這對(duì)老夫婦一萬(wàn)億馬克；還有另外一個(gè)就是在冬天的時(shí)候，人們將馬克代替木柴投入到火爐中燒火取暖，因?yàn)檫@樣的話會(huì)更劃算。

在這種情況下，希特勒順應(yīng)民心，以國(guó)家和民族拯救者的姿態(tài)橫空而出，成為這個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人，后來(lái)的事情就眾所周知了。

因此，戰(zhàn)后德國(guó)的歷屆zhèngfu在防止通貨膨脹方面都是不遺余力，利率也一直維持在較高的水平。在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)是要求保證低通貨膨脹率和充分就業(yè)為目標(biāo)，而德國(guó)的聯(lián)邦銀行的任務(wù)就是專門(mén)打擊通貨膨脹率。

與此同時(shí)，常年的低通貨膨脹率也使得國(guó)民習(xí)慣了這種待遇，萬(wàn)一zhèngfu改動(dòng)利率，則會(huì)受到很大的輿論壓力和質(zhì)疑。

在索羅斯他們發(fā)現(xiàn)英鎊被高估的時(shí)候，德魯肯米勒已經(jīng)完成了第一次對(duì)英鎊的狙擊。不過(guò)因?yàn)轭^寸的原因，得到的利潤(rùn)頗為有限。不過(guò)很快，德國(guó)央行的態(tài)度就將明朗化，索羅斯和他的門(mén)徒們將攜帶著天量的資本卷土重來(lái)。（求三江票，希望大家繼續(xù)支持，非常感謝?。?/br>
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