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貝爾斯登，華爾街第五大投行?！?/br>
成立于1923年，總部位于紐約的貝爾斯登已經(jīng)存在這個(gè)世界上85年。這家全球領(lǐng)先的金融服務(wù)公司，曾經(jīng)為全世界的政府、企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供相關(guān)服務(wù)。和華爾街其他幾個(gè)巨頭一樣，貝爾斯登的業(yè)務(wù)涵蓋了股票、債券、固定收益、投資銀行、清算、私人財(cái)富管理等。

但是和華爾街其他幾大投行不同的是，貝爾斯登有著自己獨(dú)特的企業(yè)文化。華爾街有兩種人，一種以斯坦利為代表，這些人將盎格魯撒克遜白人新教徒那種特有的高貴而又平均主義的x"/>格揮到了極致，這一點(diǎn)從當(dāng)年斯坦利公司拒絕成為英國私有化顧問就可見一斑；而另外一種人則以貝爾斯登這種猶太裔建立的公司為代表，他們節(jié)儉，他們吝嗇，他們張揚(yáng)，他們絲毫不掩飾自己的野心，他們充滿了激進(jìn)的個(gè)人主義，他們追求的是一種狼x"/>，所以貝爾斯登被稱為“華爾街的孤狼”。

這種獨(dú)有的風(fēng)格在過去幾年更是被現(xiàn)任"/>ney）的人。這些人往往聰明、肯吃苦、能夠放下身段，所以在華爾街五大投行當(dāng)中，貝爾斯登的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是最大最成功的，很多包括對(duì)沖基金在內(nèi)的大資金機(jī)構(gòu)都是他們的客戶，中小型的投資者更是數(shù)不勝數(shù)。

雖然在七月份，貝爾斯登內(nèi)部兩支押注次級(jí)房屋抵押貸款債券的對(duì)沖基金因?yàn)榫尢澤罎?。自此拉開次級(jí)房屋抵押貸款債券市場恐慌的序幕。但即便到了12月份，貝爾斯登依然管理著至少2ooo億美元的資產(chǎn)，它的市值到今天依然有著接近百億美元的規(guī)模。

想要短期內(nèi)打倒這樣一個(gè)巨人又談何容易？

“第四季度虧損了8.54億美元，減計(jì)了19億美元的抵押貸款業(yè)務(wù)損失。”保爾森的助手很快就找到關(guān)于貝爾斯登的最新資料，“巔峰時(shí)期股價(jià)曾經(jīng)上漲到17o美元每股，現(xiàn)在在7o美元左右徘徊。讓人驚訝的是這一切都是生在一年之間?！?/br>
故意停頓了一會(huì)后，這名叫做畢索斯的股票分析師扶了扶鼻梁上的眼鏡，面無表情地接著說道：“另外，他們管理層內(nèi)斗嚴(yán)重。聯(lián)席會(huì)現(xiàn)在只有一個(gè)人在主事，即詹姆斯.凱恩。還有，他們現(xiàn)在糾纏在一起官司當(dāng)中，上訴的一方是巴克萊資本，他們認(rèn)為貝爾斯登隱瞞了實(shí)情，導(dǎo)致他們的資金在貝爾斯登的對(duì)沖基金崩盤當(dāng)中損失嚴(yán)重。”

“不要管那些官司。我想知道他們管理層都有哪些打算！”約翰.保爾森同樣是面無表情，當(dāng)他下定決心要做空貝爾斯登的那一刻起，他就開始密切地關(guān)注起這家華爾街巨頭的詳細(xì)情況。雖然同樣打算做空華爾街的還有其他幾個(gè)大型對(duì)沖基金或個(gè)人，但保爾森更喜歡將一切都掌握在手中的感覺，而不是單純地跟在別人身后。

保爾森基金有一部分的資金借用的也是貝爾斯登的席位，因?yàn)樨悹査沟堑娘L(fēng)格決定他們的策略，高杠桿c"/>作是他們的常態(tài)。具體來說，作為有著結(jié)算資格的交易所會(huì)員。貝爾斯登向他們的客戶們借出資金，而這些資金一部分來自他們的資產(chǎn)管理。一部分來自拆借市場和公司自有資金。至于他們的收入，自然是不同借入借出之間的利差和經(jīng)紀(jì)傭金。

對(duì)客戶尚且提供高杠桿，貝爾斯登的自營業(yè)務(wù)就更是如此了。事實(shí)上他們內(nèi)部的高杠桿達(dá)到了一個(gè)匪夷所思的地步，有些大型交易都能夠使用到過十倍以上的杠桿，就說那兩支崩盤的對(duì)沖基金，杠桿率就達(dá)到了驚人的2o倍?？傄?guī)模達(dá)到2oo億美元。大交易尚且如此，而那些小型交易就更不用說了，動(dòng)輒就能達(dá)到百倍甚至更高倍數(shù)的地步。

也正是因?yàn)橛兄@種激進(jìn)的c"/>作風(fēng)格，所以貝爾斯登才能越資產(chǎn)、市值遠(yuǎn)自己的斯坦利公司，成為華爾街資產(chǎn)證券化的第一大戶。g"/>據(jù)其披露的情況。在四季度，他們持有總共價(jià)值達(dá)到487億美元的債券頭寸，這部分的債券自然包括了次級(jí)房屋抵押貸款債券。而正是這些債券的虧損，使得貝爾斯登在四季度虧損減計(jì)了19億美元的驚人數(shù)目。

現(xiàn)在是他們管理層出招安撫投資者的時(shí)候了，保爾森迫切地想知道他們的管理層都會(huì)向投資者說些什么，會(huì)做些什么來挽回投資者的信心。

“裁員！”畢索斯的嘴角微微抽動(dòng)了兩下，因?yàn)檫@是屢試不爽的招數(shù)，減少雇員的數(shù)量來削減營運(yùn)成本，“之前已經(jīng)在全球范圍內(nèi)削減了9oo名雇員，不過在上個(gè)月，他們宣布進(jìn)行裁員計(jì)劃，再次裁員65o名，固定收益部門成為了重災(zāi)區(qū)。”

“另外還有的就是出賣股權(quán)！”翻了翻手頭上的資料后，畢索斯臉上的表情終于有了少許的變化，盡管這些資料他早就爛熟于心，但是一想到目前出現(xiàn)危機(jī)的這兩家投行驚人的相似x"/>，他還是掩飾不住內(nèi)心的驚訝，“和斯坦利公司一樣，他們計(jì)劃將部分股權(quán)出售給新的投資者，這個(gè)投資者也是來自華夏，據(jù)說是一家叫做華信的國有企業(yè)。”

在華投吃下布雷洛克公司和斯坦利公司的股份之后，華爾街對(duì)相似交易的**達(dá)到了頂點(diǎn)。雖然不知道真假，但在這個(gè)時(shí)候傳出和華夏企業(yè)“有染”的消息無疑是對(duì)投資者一個(gè)極大的安撫。

“華夏公司么……”一提到華夏，鐘石的面孔就浮現(xiàn)在保爾森的腦海當(dāng)中。沒辦法，這張臉孔的主人留給他的印象實(shí)在是太過深刻了。突然，他心中一動(dòng)。想到如果自己是他，會(huì)怎么樣來對(duì)付像貝爾斯登這樣一家巨頭呢？

雖然保爾森在華爾街混跡多年，現(xiàn)在也成了名動(dòng)一方的大人物，但他本質(zhì)上并不是“門口的野蠻人”，也不是那些強(qiáng)勢進(jìn)入董事會(huì)、聯(lián)合小股東改變管理層結(jié)構(gòu)的強(qiáng)力基金，所以除了做空其股票之外還真沒有太多的門路。

想到就去做！保爾森永遠(yuǎn)是一個(gè)行動(dòng)派。他揮揮手，讓畢索斯退下去之后，就撥通了鐘石的電話。

“鐘先生，如果讓你選擇去做空一家企業(yè)，是徹底打倒的那種，你會(huì)怎么做？”

沒有半點(diǎn)寒暄，保爾森單刀直入主題。他是這么理解的，自己儼然已經(jīng)和鐘石是一個(gè)利益聯(lián)合體，至少在他看來是這樣的。所以g"/>本沒有太多的廢話。他就直截了當(dāng)?shù)貑柕馈?/br>
“……”電話那頭的鐘石沉默了片刻，像是在消化保爾森話里的意思，又像是在仔細(xì)思考。足足過了兩分鐘之后，他才長嘆一口氣，用低沉的語氣問道，“約翰，你打算對(duì)哪家企業(yè)下手？或者說，你對(duì)哪個(gè)行業(yè)的企業(yè)下手？”

對(duì)于不同行業(yè)的企業(yè)自然有不同的策略。保爾森立刻就醒悟過來，“是一家金融機(jī)構(gòu)。我要徹底打垮它，不是短期內(nèi)做空它的股票那么簡單，而是讓他倒閉，關(guān)門，徹底在這個(gè)世界上消失?！?/br>
“哇哦，這可不是一件容易的事！”鐘石笑了笑。他想都不想就回答道，“約翰，你這么激進(jìn)真是出乎我的預(yù)料，不過我喜歡。不知道北巖銀行你聽說過沒有，一家本部在英國的銀行。因?yàn)榱鲃?dòng)x"/>不足導(dǎo)致儲(chǔ)戶對(duì)其喪失了耐心，繼而生了擠兌的那家英國銀行。雖然它最后并沒有倒閉，但是卻被人以極低的價(jià)格收購了，你可以參考這個(gè)模式??！”

“北巖銀行？”保爾森自然有印象，在大腦里飛快地將前不久的事情回憶了一遍之后，他就有些明悟了，不過另外一個(gè)疑問立刻涌上心頭，“鐘先生，我多嘴地問一句，那件事是你干的嗎？”

“當(dāng)然不是我！”鐘石打了個(gè)哈哈，隨即斷然否定道。對(duì)于這樣一個(gè)將黑鍋扣到自己頭上的行為，他是打死都不會(huì)承認(rèn)。在否定之后他又說道，“對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，流動(dòng)x"/>是他們的致命缺點(diǎn)，相信這一點(diǎn)你也很清楚。只要針對(duì)這個(gè)散布消息，十有**都會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成重創(chuàng)，當(dāng)然前提是這家金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部出現(xiàn)了問題，這樣才能夠達(dá)到最大的效果。事實(shí)上你g"/>本都沒有必要去布消息，只要站出來說一句話，相信不管對(duì)誰都是一種威脅。”

對(duì)于流動(dòng)x"/>是金融機(jī)構(gòu)致命缺陷這一點(diǎn)保爾森自然是洞若觀火，但在散布消息方面他卻是個(gè)新手。他渾然沒有意識(shí)到，自己如今在市場上有多大的影響力。事實(shí)上無數(shù)的人在研究他，在模仿他，所以只要他表公開講話，其造成的影響或者殺傷力絕對(duì)是巨大的。

這也是為什么索羅斯找上保爾森的原因之一。

保爾森若有所思地掛上電話，又低頭沉思了片刻，終于關(guān)于如何做空貝爾斯登的策略漸漸地在心中成形。

“保爾森先生，一件關(guān)于貝爾斯登的重要人事變動(dòng)，剛剛在他們內(nèi)部生了！”

就在保爾森拿起電話，準(zhǔn)備撥打給資產(chǎn)管理部門的時(shí)候，畢索斯突然從門外闖了進(jìn)來，氣喘吁吁地對(duì)保爾森說道，“艾倫.施瓦茨接替詹姆斯.凱恩任席執(zhí)行官，凱恩仍然是董事長，任命剛剛在董事會(huì)上通過，馬上就會(huì)對(duì)外公布?！?/br>
“施瓦茨？什么人？”保爾森伸向電話的手停住了，皺著眉頭想了半晌，對(duì)這位新任ceo還是沒有半點(diǎn)印象，“怎么會(huì)在這個(gè)時(shí)候有高層人事變動(dòng)？”

“對(duì)，市場也會(huì)這樣想，怎么在這個(gè)時(shí)候有人事變動(dòng)？”畢索斯極其興奮地附和道，“按照常規(guī)的邏輯來判斷，上一次貝爾斯登的內(nèi)部基金崩潰，已經(jīng)有ceo為此辭職負(fù)責(zé)了。在十二月份，也同樣有一個(gè)聯(lián)席董事長為此辭職負(fù)責(zé)。但現(xiàn)在市場上并沒有太多的流言，可偏偏他們在這個(gè)時(shí)候換帥了，這是為什么？為什么？為什么？”

保爾森怔怔地望著畢索斯，心頭卻是一片火熱，他突然意識(shí)到這件事太有價(jià)值了。

……

幾乎在同時(shí)，索羅斯這邊也接到了關(guān)于貝爾斯登人事變動(dòng)的消息，他第一時(shí)間就召開了電話會(huì)議，一個(gè)只有三個(gè)人參與的秘密電話會(huì)議。(將在官方微信平臺(tái)上有更多新鮮內(nèi)容哦，同時(shí)還有1oo%抽獎(jiǎng)大禮送給大家！現(xiàn)在就開啟微信，點(diǎn)擊右上方“”號(hào)“添加朋友”，搜索公眾號(hào)“qdread”并關(guān)注，度抓緊啦！)(!

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